Ngày xưa, có một bà hoàng hậu goá chồng, có cô con gái xinh đẹp đã hứa gả cho một hoàng tử ở xứ xa. Đến ngày lên đường, hoàng hậu sắm cho con gái bao nhiêu vàng bạc, đồ cưới, cho một cô hầu gái đi theo. Công chúa được cưỡi con ngựa trắng tên là Falada, một con ngựa biết nói tiếng người. Trước lúc chia tay, hoàng hậu trao cho con một chiếc khăn tay trắng đã yểm bùa: "Con giữ chiếc khăn này bên mình. Có nó, con sẽ được che chở trên đường đi."
Đi được một đoạn, công chúa khát nước, bảo cô hầu: "Em xuống lấy chiếc cốc vàng múc cho ta ít nước suối." Cô hầu đáp xẵng: "Muốn uống thì tự xuống mà uống, tôi chẳng hầu nữa đâu." Công chúa đành cúi xuống suối uống. Chiếc khăn khẽ thì thầm: "Nếu mẹ con biết, lòng mẹ hẳn tan nát." Lần thứ hai cúi xuống uống nước, chiếc khăn tuột khỏi áo nàng, rơi xuống dòng suối, trôi mất. Cô hầu nhìn thấy, mừng thầm, vì giờ công chúa không còn ai che chở nữa.
Khi công chúa định lên ngựa, cô hầu nói: "Falada là của tôi. Cô cưỡi con ngựa còm của tôi đi." Rồi cô ta bắt công chúa cởi bộ áo vua chúa, đổi lấy bộ áo hầu gái tầm thường. Cô ta còn bắt nàng thề dưới trời xanh rằng không bao giờ kể chuyện này với bất kỳ ai, nếu không sẽ phải chịu phạt. Falada đứng nhìn tất cả, và ghi nhớ trong lòng. Đến cung điện, hoàng tử ra đón, đỡ cô hầu xuống ngựa, tưởng cô ta là cô dâu. Còn công chúa thật phải đứng chờ ngoài sân.
Nhà vua già nhìn qua cửa sổ, thấy cô gái đứng ngoài sân sao mà dịu dàng, bèn hỏi cô dâu. Cô dâu giả đáp: "Đứa con gái con nhặt dọc đường. Cứ cho nó làm việc gì cũng được." Thế là công chúa được cho đi chăn ngỗng cùng cậu bé Conrad. Cô dâu giả sợ Falada kể lại sự thật, bèn xin hoàng tử nhốt nó trong gian chuồng tối dưới cổng thành, cấm không cho ra. Sáng nào đi qua cổng, công chúa cũng dừng lại bên khe cửa chuồng: "Falada ơi, bạn ở đó sao?" Falada đáp: "Công chúa ơi, nàng đi qua đây sao? Nếu mẹ nàng biết, lòng bà hẳn tan nát."
Ra đến đồng cỏ, công chúa ngồi xuống, xoã mái tóc ra chải. Tóc nàng óng ánh như vàng ròng. Cậu Conrad thích quá, cứ đòi nhổ vài sợi. Công chúa bèn khẽ hát: "Gió ơi gió, thổi đi nào, mũ của Conrad bay cao, bay xa. Đợi khi tóc chải xong xuôi, búi lên gọn ghẽ, gió thôi hãy về." Một cơn gió nổi lên, cuốn chiếc mũ của Conrad bay khắp cánh đồng. Cậu chạy đuổi mãi mới bắt được, lúc quay lại thì tóc nàng đã búi gọn. Ngày nào cũng vậy, Conrad giận lắm, chạy về mách nhà vua.
Sáng hôm sau, nhà vua lặng lẽ đến nấp gần cổng thành, nghe công chúa nói chuyện với Falada, rồi ra đồng nhìn nàng hát gọi gió. Tối ấy, ngài gọi nàng tới hỏi chuyện. Nàng khóc: "Con đã thề dưới trời xanh không kể với ai." Nhà vua hiền từ bảo: "Vậy con không cần kể với ta. Con hãy kể với chiếc lò sưởi bằng sắt kia." Rồi ngài đi ra. Công chúa chui vào sát lò sưởi, vừa khóc vừa kể hết mọi chuyện. Nhà vua đứng bên ngoài, áp tai vào ống khói, nghe rõ từng lời.
Nhà vua cho người mặc cho nàng bộ váy áo vương giả. Trông nàng đẹp lộng lẫy. Ngài gọi hoàng tử tới, kể lại sự thật. Rồi ngài mở tiệc lớn. Cô dâu thật ngồi một bên, cô dâu giả ngồi một bên, nhưng cô ta chẳng nhận ra ai. Cuối bữa, nhà vua kể một câu chuyện về một cô hầu tráo chủ, rồi hỏi: "Kẻ như thế đáng bị phạt ra sao?" Cô dâu giả đáp ngay: "Kẻ ấy đáng bị đuổi khỏi vương quốc, không bao giờ được quay lại." Nhà vua nói: "Chính con đã tự phán cho mình." Và cô hầu gian dối bị đuổi đi mãi mãi.
Hoàng tử cưới nàng công chúa thật. Cả kinh thành mở hội. Ngựa Falada được thả ra khỏi gian chuồng tối, được tắm rửa, chải lông, đeo yên cương bằng bạc, và được ở trong chuồng đẹp nhất của cung điện. Cậu bé Conrad được làm người giữ ngựa cho Falada, và nàng công chúa tha thứ cho mọi chuyện cũ. Hai người trị vì đất nước trong yên vui suốt bao nhiêu năm, và mỗi sáng, nàng vẫn ghé chào người bạn ngựa trung thành của mình.