Ngày xưa, ở xứ Ba Tư, có một nhà vua thích những món đồ kỳ lạ. Vào ngày hội năm mới, có ba nhà thông thái đến dâng quà. Người thứ nhất dâng một con công bằng vàng, cứ mỗi giờ lại xòe đuôi cất tiếng hót. Người thứ hai dâng một chiếc kèn đồng, hễ có kẻ gian đến gần cổng thành là tự kêu vang. Người thứ ba là một lão già lưng còng, dâng một con ngựa làm bằng gỗ mun đen bóng, nạm vàng nạm ngọc. Lão nói: “Con ngựa này biết bay, chỉ trong một ngày là bay khắp thiên hạ.”
Nhà vua có một hoàng tử trẻ, gan dạ và hiếu kỳ. Chàng xin được cưỡi thử. Lão già chỉ cho chàng cái chốt vàng bên phải cổ ngựa. Hoàng tử vừa vặn chốt, con ngựa gỗ đã vút lên trời, bay mãi, bay mãi, cung điện nhỏ dần như hạt cát. Chàng giật mình: “Lão chỉ dạy ta cách bay lên, còn cách đáp xuống thì chưa!” Lão già cố ý không nói. Hoàng tử không hoảng sợ, bình tĩnh sờ khắp mình ngựa. Bên trái cổ ngựa, chàng tìm thấy một cái chốt nhỏ khác. Chàng vặn thử, con ngựa từ từ hạ xuống.
Trời đã tối. Con ngựa đáp nhẹ lên mái một cung điện lạ, lấp lánh dưới ánh trăng. Hoàng tử rón rén bước xuống cầu thang, đi qua những hành lang thơm mùi hoa nhài, và gặp một nàng công chúa đang ngồi bên cửa sổ ngắm trăng. Nàng giật mình, nhưng hoàng tử cúi chào lễ phép, kể cho nàng nghe chuyện con ngựa biết bay. Công chúa nghe say mê. Hai người trò chuyện đến tận khuya, kể cho nhau nghe về đất nước mình, và thấy quý mến nhau như đã quen từ lâu.
Hoàng tử hỏi: “Nàng có muốn cùng ta về Ba Tư không?” Công chúa gật đầu. Hai người ngồi trên lưng ngựa gỗ, bay về xứ Ba Tư. Hoàng tử để công chúa nghỉ trong một khu vườn ngoài thành, còn mình vào cung báo tin cho vua cha. Nhà vua mừng rỡ vì con trai trở về bình an, lập tức sai sửa soạn đám cưới. Nhưng lão già làm ngựa vẫn còn giận vì không được thưởng. Lão lẻn vào vườn, nói dối công chúa: “Hoàng tử sai tôi đến đón nàng.” Rồi lão đặt nàng lên ngựa gỗ, bay đi mất.
Con ngựa bay tới một xứ xa. Lão già vừa đáp xuống thì bị lính của vua xứ ấy bắt giữ vì trông khả nghi. Nhà vua thấy công chúa xinh đẹp thì muốn cưới nàng. Công chúa không chịu, nàng nghĩ ra một mưu: nàng vờ như bị ốm, nói năng lẫn lộn, không cho ai lại gần. Nhà vua lo lắng, cho mời thầy thuốc khắp nơi, nhưng chẳng ai chữa được. Còn lão già thì bị nhốt vào ngục, không bao giờ được ra nữa. Con ngựa gỗ thì được cất trong kho báu của nhà vua.
Về phần hoàng tử, mất công chúa, chàng buồn bã, cải trang lên đường đi tìm. Qua bao nhiêu thành phố, cuối cùng chàng nghe kể về nàng công chúa lạ bị ốm và con ngựa gỗ trong kho báu. Chàng vội đến, xưng là thầy thuốc. Gặp chàng, công chúa nhận ra ngay, mừng thầm. Hoàng tử nói với nhà vua: “Bệnh của nàng do con ngựa gỗ gây ra. Hãy đặt ngựa giữa sân, cho nàng ngồi lên, tôi sẽ đọc phép chữa.” Nhà vua tin lời, sai mang ngựa ra.
Giữa sân, trước mặt cả triều đình, hoàng tử đỡ công chúa lên lưng ngựa rồi nhảy lên ngồi phía sau. Chàng mỉm cười, vặn chốt vàng bên phải. Con ngựa gỗ vút lên trời, bay cao mãi, mặc cho nhà vua và quân lính đứng dưới ngẩn ngơ. Hoàng tử cúi xuống nói vọng: “Xin bệ hạ thứ lỗi, nàng là vợ chưa cưới của tôi!” Họ bay về Ba Tư. Vua cha mừng khôn xiết, mở tiệc cưới linh đình bảy ngày bảy đêm. Từ đó, hoàng tử và công chúa sống hạnh phúc bên nhau.